כשיש כסף פנוי להשקעה, השאלה הראשונה שעולה היא בדרך כלל איפה אפשר לקבל את התשואה הגבוהה ביותר. אלא שזו לא בהכרח השאלה הנכונה להתחיל ממנה. השקעה שמתאימה לאדם שמתכנן להשתמש בכסף בעוד שנתיים יכולה להיות שונה לחלוטין מהשקעה של מי שבונה הון לעשר או עשרים השנים הבאות.
לפני שמשווים תשואות, כדאי להגדיר מה רוצים שהכסף יעשה:
- האם הוא צריך לייצר הכנסה שוטפת?
- לצבור ערך לאורך זמן?
- להישאר זמין למקרה הצורך?
- או לשלב בין כמה מהמטרות האלה?
לפני שבוחרים השקעה, מגדירים את המטרה
המונח "השקעה לטווח ארוך" רחב מאוד. מבחינת אדם אחד מדובר בחיסכון לדירה בעוד חמש שנים, ואצל אדם אחר זה כסף שמיועד לפרישה או לדור הבא.
ארבע שאלות עוזרות לצמצם במהירות את האפשרויות:
- מהי רמת הסיכון שמתאימה למשקיע?
- מתי צפוי להיות צורך בכסף?
- האם נדרשת ממנו הכנסה שוטפת?
- כמה חשוב שתהיה אפשרות לממש את ההשקעה במהירות?
רק לאחר שמגדירים את ארבעת המשתנים האלה, הגיוני להתחיל להשוות בין שוק ההון, פיקדונות, נדל"ן, השקעה בקרקעות ואפיקים אחרים.
טווח הזמן משנה את סוג ההשקעה
ככל שמועד השימוש בכסף קרוב יותר, כך גדלה החשיבות של יציבות ונזילות. כסף שמיועד לתשלום גדול בעוד שנה או שנתיים לא צריך להתנהל כמו כסף שאין צורך לגעת בו במשך עשור.
בטווח ארוך יש יותר אפשרויות
המשקיע יכול לבחור גם נכסים שבהם מימוש ההשקעה דורש זמן, או כאלה שהערך שלהם תלוי בתהליך שנמשך מספר שנים.
זו אחת הסיבות לכך שלא נכון לבחון השקעה רק לפי התשואה האפשרית. גם השקעה עם פוטנציאל גבוה יכולה להיות לא מתאימה אם הכסף נדרש לפני שההשקעה הגיעה לנקודה שבה כדאי לממש אותה.
נזילות – כמה מהר אפשר לקבל בחזרה את הכסף?
נזילות היא היכולת להפוך את ההשקעה לכסף זמין.
בחלק מהאפיקים הנזילות גבוהה מאוד. קרן כספית, למשל, מאפשרת פדיון בתוך יום מסחר, ומק"מ נסחר בבורסה וניתן לקנות ולמכור אותו בימי מסחר.
בנכסים אחרים התהליך ארוך יותר. מכירת דירה דורשת למצוא קונה ולהשלים עסקה, וגם השקעה בקרקע אינה מיועדת למי שזקוק לגישה מיידית לכסף.
נזילות אינה יתרון מוחלט וגם חוסר נזילות אינו בהכרח חיסרון
השאלה היא האם מידת הנזילות מתאימה למטרת ההשקעה. מי ששומר קרן חירום צריך נזילות גבוהה. מי שמשקיע חלק מההון לעשר שנים יכול להרשות לעצמו לבחון גם השקעות פחות נזילות.
הכנסה שוטפת או עליית ערך?
זה אחד ההבדלים החשובים ביותר בין השקעות שונות.
השקעות שמייצרות הכנסה
יש נכסים שמטרתם העיקרית היא להכניס כסף לאורך תקופת ההחזקה. דירה מושכרת היא דוגמה ברורה: המשקיע מחזיק בנכס ומקבל שכר דירה, לצד האפשרות שערכו של הנכס ישתנה במשך השנים.
גם באפיקים פיננסיים קיימות השקעות שמחלקות ריבית, דיבידנדים או תשלומים אחרים.
השקעות שמכוונות לצמיחת הון
באפיקים אחרים עיקר הרווח אמור להגיע מהעלייה בערך הנכס ולא מתזרים שוטף.
דוגמה לכך היא קרקע להשקעה. קרקע שאינה זמינה כיום לבנייה אינה מייצרת בדרך כלל הכנסה חודשית למשקיע. ההיגיון בהשקעה נמצא בפוטנציאל להשבחת הערך לאורך זמן, בהתאם למיקום הקרקע, להתפתחות הסביבה ובעיקר למצבה התכנוני.
לא כל הסיכונים נראים אותו דבר
כשמדברים על סיכון בהשקעות, קל לחשוב רק על האפשרות שהמחיר ירד. בפועל קיימים כמה סוגים שונים של סיכון.
- סיכון שוק מתייחס לשינויים במחיר הנכס. הוא בולט במיוחד בנכסים סחירים שמחירם משתנה בכל יום.
- סיכון נזילות נוצר כאשר קשה למכור את ההשקעה במהירות או כאשר מכירה מהירה מחייבת להתפשר על המחיר.
- סיכון תכנוני רלוונטי במיוחד לקרקעות. ככל שההשקעה מבוססת יותר על התקדמות עתידית של תוכניות בנייה, כך חשוב יותר להבין באיזה שלב תכנוני נמצאת הקרקע ומה כבר אושר בפועל.
- סיכון ריכוזיות נוצר כאשר חלק גדול מדי מההון תלוי בנכס אחד, חברה אחת או שוק אחד.
לכן שתי השקעות שמציגות פוטנציאל תשואה דומה לא בהכרח מציגות את אותו פרופיל סיכון.
פיזור – לא לבקש מהשקעה אחת לעשות הכל
אחת הדרכים להתמודד עם סיכון היא לא לרכז את כל ההון באפיק אחד. העיקרון של פיזור השקעות מבוסס על שילוב נכסים בעלי מאפיינים שונים, כך שהתיק כולו אינו תלוי בהתנהגות של השקעה אחת בלבד.
פיזור יכול להתבצע בין שוק ההון לנדל"ן, בין נכסים בארץ ובחו"ל, בין השקעות נזילות להשקעות לטווח ארוך וגם בין השקעות שמייצרות הכנסה שוטפת לבין כאלה שמטרתן צמיחת הון.
לדוגמה, משקיע יכול להחזיק חלק מהכסף באפיק נזיל לצרכים קרובים, חלק בתיק השקעות ארוך טווח וחלק בנכס שאותו הוא מתכנן להחזיק במשך שנים. החלוקה המדויקת תלויה במצבו הכלכלי ובמטרות שלו, ולא בניסיון למצוא אפיק אחד שייתן מענה לכל צורך.
איך משווים בין אפיקים שונים?
במקום לשאול רק "כמה אפשר להרוויח?", כדאי לבחון כל השקעה דרך אותה סדרת שאלות:
- מתי הכסף צפוי לחזור – האם מדובר בהשקעה של שנה, חמש שנים או תקופה ארוכה יותר?
- האם יש הכנסה בדרך – יש הבדל בין השקעה שמכניסה כסף באופן שוטף לבין השקעה שבה הרווח תלוי במימוש הנכס בעתיד.
- כמה קל לצאת מההשקעה – חשוב להבין מראש כיצד מתבצע המימוש וכמה זמן הוא יכול לקחת.
- ממה נובע פוטנציאל עליית הערך – במניות הוא יכול להגיע מצמיחת החברה, בדירה משינויים בשוק ובאזור, ובקרקע הוא קשור בין היתר למיקום ולהתקדמות התכנון.
- אילו עלויות יש לאורך הדרך – מסים, דמי ניהול, עלויות עסקה, מימון והוצאות נוספות משפיעים על התוצאה הסופית ולכן צריך להשוות תשואה נטו ולא רק את המספר שמוצג בתחילת הדרך.
השקעה טובה מתחילה בהתאמה, לא במרדף אחרי תשואה
אין אפיק השקעה שמתאים באותה מידה לכל אדם ולכל מטרה. כסף שנדרש בעוד שנתיים צריך לקבל יחס שונה מהון שמיועד לעשור הבא, והשקעה שמטרתה לייצר הכנסה חודשית נבחנת אחרת מהשקעה שמטרתה להשביח את ההון.
לכן, לפני שבוחרים איפה להשקיע, כדאי להתחיל דווקא מהחיים עצמם: כמה כסף צריך להשאיר זמין, מהו אופק ההשקעה, איזו רמת סיכון מתאימה ומה רוצים לקבל מההשקעה לאורך הדרך.
אחרי שהתשובות ברורות, הרבה יותר קל לבחור את האפיקים שמתאימים למטרה – ולבנות ביניהם שילוב נכון במקום לחפש השקעה אחת שאמורה לפתור הכל.